2016上半年環保投資策（cè）略：節（jiē）水、監測迎高速增長（zhǎng）

環境拐點漸臨，考核壓力（lì）確保環保投（tóu）資高增長經曆了“十二五”期間大規模的環境治理，我國目前環境汙（wū）染的增速得到遏製，環境質量開始緩慢改善（shàn），未來環保重任將逐（zhú）步由增量汙染控製轉向存量汙染治理。到2017年，“大氣十條”、“水（shuǐ）十條”的多項（xiàng）任務都（dōu）將迎（yíng）來考核時點，在對地方*的（de）嚴格考核之（zhī）下，我們預計整（zhěng）個環保行業的投資在近兩（liǎng）年仍將繼續增長。　　　　
農田水（shuǐ）利迎五年（nián）高（gāo）增（zēng）長，資本助力加速整合未來（lái）五年，節水灌溉能夠zui直接為農產品增質增量、zui有效增加農業經營效益，有望獲得社會資本的大規模（mó）投資，迎來（lái）五年快速（sù）增長期。在（zài）農業水價改革、水權交易與PPP模式的三重驅動下，節水灌溉在“十三五”期間每年市場空間有望達到450-600億元，市場空間遠超“十二五”。兼具（jù）資金與技術的上市公司在（zài）與*的合作中更具（jù）信（xìn）用優（yōu）勢與（yǔ）資本優勢，能夠更快速地跑（pǎo）馬圈（quān）地，在行業迅猛發展過程中提升*，並增強自身（shēn）的（de）長期競爭力。　　　　
環境監測投資加快，水質與土壤監測東風（fēng）漸起我國環境監測市場一直處於高（gāo）速增長的狀態，自2007年起CAGR達到27%。在環保部開展（zhǎn）垂直監測，推動第三方環境監測的驅動下，環保部的（de）事權更大、監管力度更大，環（huán）境（jìng）監測行業將獲得更快速的增長。水質（zhì）監測與土壤（rǎng）環境監測是（shì）近兩年zui有望爆發的兩大領域。根據我們統計，截至2016年6月全國地下水監測網絡已建設過（guò）半，超過規劃進度，地表水、汙染源（yuán）監測（cè）也將漸次爆發。“土十條”規定2017年底要完成土壤監（jiān）測國控點位設置，建成全國土壤質量（liàng）監測網絡，為環境監測企業提供了新的增長點。　　　　
投資策略麵對行業整體估值下移的大趨勢（shì），配置（zhì）個股要在估值下（xià）滑與行業景氣度提升的中間尋求平衡。我們認為，節水與監測兩大板塊景氣度不（bú）斷提升，能提供確定性的高增長。受到商業模式所限，環（huán）保企業（yè）依（yī）靠內生增長的速度遠不及通過外延增長並進（jìn）行管理層麵的整合效率高（gāo）。在主營業務（wù）區域周邊尋找環保資產收（shōu）購（gòu），進而擴張產品線或加深（shēn）細分領（lǐng）域服（fú）務能力已（yǐ）成為環保企業共（gòng）同的選擇。這一趨勢下，我們認為中小市值、區域（yù）性強的環保企業更具投資（zī）價值（zhí）。